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透视药石科技300725：净利率分化、份额博弈与估值路径
药石科技（300725）像一块放大的透镜，把中国新药小分子研发里那些微小却决定命运的环节照得清晰。面对监管趋严与资本更理性的市场，单靠技术突破已不足以保证估值上行，必须在盈利质量、现金流与治理结构之间找到可持续的节奏。本文从净利润率差异化、市场份额集中度、公司治理与企业文化、市值与市盈率关系、经营活动现金流平衡以及通胀与汇率波动六个切面出发，结合权威行业研究与公司层面解读，为读者勾勒一个多维的判断框架。 净利润率差异化并非偶然。医药外包行业内，高附加值的药物发现与精准设计服务通常享受较高毛利，而临床试验与规模化CDMO环节毛利往往受成本与产能约束
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